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美联储进入噤声期 10月结束QE再成主流预期

美联储进入噤声期 10月结束QE再成主流预期 天誉国际-誉财网
Oct 21, 2014

周二(10月21日)亚市早盘,美元指数(84.7900, -0.2400, -0.28%)窄幅整理,现交投于85关口附近。隔夜主要货币陷于狭窄波动区间内,由于当天没有新数据公布,令全球市场变动不大。不过值得投资者留意的是,昨日包括费舍尔、罗森格伦等数位美联储高官在即将进入沟通中断期前再度发声,而与上周布拉德的讲话不同,他们均表达了支持10月结束QE的意愿。

  无独有偶,素有“美联储通讯社”的华尔街日报记者Jon Hilsenrath周一也撰文称,近期的市场动荡和全球经济放缓不会影响美联储的决策,本月的FOMC会议将会如期结束QE。Jon Hilsenrath向来以预测美联储政策准确而著名,在美联储9月决议时,他便成功预测到美联储不会修改“在较长时期内”的前瞻指引措辞。

  可以说,市场在过去两周过于美联储政策走向的猜测几经反复,而这也令美联储10月决议愈发蒙上了神秘面纱。如今,在美联储正式步入噤声期之际,借着美联储通讯社的观点,市场预期似乎一时间又重新回到了原点。那么,就后市而言,美联储是否真的会如期在10结束QE,汇市行情又是否会走出一片新天地?一切的悬念也许正等待揭晓。

  布拉德只是孤家寡人?罗森格林、费舍尔支持10月结束QE

  在上周美国圣路易斯联储主席布拉德抛出10月可能暂缓结束QE的言论后,隔夜发表讲话的两位美联储官员罗森格林和费舍尔均对此并不认同。在美联储进入噤声期之际,这样的变化仍令人感到颇为戏剧性。

  美联储官员、波士顿联储主席罗森格林(Eric Rosengren)周一称,美联储应该会在10月28-29日政策会议上宣布结束债券购买(QE)计划。他在分别接受金融时报、彭博的两份采访中作此表态。

  在近日QE4预期萌芽之际,一贯“鸽派”的罗森格林给出了这一最新“鹰语”,令10月结束QE似乎显得更为可信。

  不过,罗森格林补充称,如果经济增长前景出现进一步恶化,这个购债计划也可以被延长。他指出,美联储不应该对金融市场的震荡做出过度反应;失业率下滑对结束购债(QE)说YES。

  此外,美国达拉斯联储主席费舍尔10月20日表示,最近的市场波动不应阻止美联储在本月底的会议上结束债券购买计划。他表示,将在下一次美联储会议上支持结束购债计划。费舍尔今年在美国联邦公开市场委员会享有投票权。

  费舍尔此前曾表示,他预计美联储将会在2015年春开始加息,但他周一拒绝重申该观点,并称加息时点将取决于经济数据。他说:“我不会提出特定日期以表明此为个人预期的加息合适时机。”费舍尔还称,通胀并无下滑,也没有上涨压力;第三轮量化宽松(QE)的确有助于降低美国失业。

  “美联储通讯社”压轴登场,此次能否再演市场先知?

  美联储官员噤声期前的言论令市场对10月会否结束QE的预期发生逆转,而隔夜素有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath也趁着美联储进入噤声期之际发表了其压轴表态,他在专栏中表示,本月的FOMC会议将会如期结束QE。

  Jon Hilsenrath称,根据最近对美联储官员的采访以及官员们的公开言论,美联储很有可能会在10月28-29日的政策会议上结束其债券购买计划。官员们也将讨论,是否应微调美联储对就业市场的正式评估以及该行对利率的可能走向给出的指引。

  美联储自2008年12月以来一直将短期利率维持在零水平附近,包括威廉姆斯在内的许多官员都表示,他们预计直到明年年中前利率都将维持在该水平。威廉姆斯称,他的经济展望还没有改变到足以促使他改变这种观点。他称,他仍然认为美联储最有可能在2015年年中加息。

  Jon Hilsenrath还对10月决议中美联储可能探讨的话题作出前瞻。Jon Hilsenrath表示,上周股价波动,美国国债收益率走低。投资者一直对似乎不断恶化的全球经济前景感到不安。一些美联储官员令不断走强的美元吸引了外界的注意,这增强了市场对美联储计划的不确定性。美元走强可能打击进口价格进而遏制通胀,还会损害美国的出口。不断放缓的全球经济增长、不断走低的股价以及不断走强的美元,如果这种情况持续下去,将可能使美联储向在更长时间内保持较低利率的立场倾斜。

  不过目前这种情况还没有引起美联储官员的警觉,他们反而在权衡是否应该调整政策声明中的一些重要词句。其中一个就是是否应该改变他们有关利率或将“在较长时期内”维持在接近零的水平这一说法。一些官员希望将这种时间上的保证调整为更为中性的说法,例如首次调整利率的时间将取决于通货膨胀率是否接近2%的目标、失业率是否下降等。

  但其他官员认为应该保持原有的措词,他们认为现在没有必要作出调整。多数官员预计,美联储并不会在几个月内加息,他们希望避免发出利率计划调整的信号,也避免投资者对新的政策信号感到困惑。罗森格伦称,必须权衡如何能够尽量避免市场进一步陷入不安,市场此前似乎出现了不安情绪,后来基本上又自行恢复了平静。

  另外一个问题在于,是不是还要继续讲,美联储认为劳动力资源的利用严重不足,也就是说,不景气的就业市场压低了通胀。自从7月份做了上述表示之后,美国失业率已经从6.1%降至5.9%,衡量失业情况的一个更宽泛指标(包括失去信心的劳动者和兼职者)已经从12.1%降至11.8%。

  官员们正在考虑是否要细微改动这一说法,承认在就业方面取得了一些额外进展。很多官员仍然认为,就业市场仍旧不景气,这使得通货膨胀保持在低位,因此他们不想过分强调这一进展,否则可能无意间发出利率计划将发生改变的信号。

  汇市展望:各大央行政策分歧仍为行情制胜点!

  从汇市走向看,在过去一周大幅震荡后,投资者目前不愿在周三美国通胀数据和周四欧洲制造业数据公布前进行新的大规模押注。当然,全球各主要央行的政策前景和数据解读仍将成为市场押注的主要砝码。

  目前,经济学家们预计美国9月份按同比计算的通胀率为1.7%,将与8月持平,低于美联储设定的约2%的通胀目标。美国劳工部将于周三公布9月份消费者价格指数(CPI)数据。美联储把CPI和就业数据视为衡量美国经济总体健康状况的指标。

  Western Union高级市场分析师Joe Manimbo说,在这一背景下,消费者价格涨势停滞的迹象可能为市场推后美联储加息的预期时间提供依据,特别是在本周数据面清淡的情况下。美国加息将提升美元对投资者的吸引力,因为加息将提高美元计价资产的回报率。

  不过,如果数据可以向好,则无疑将配合美联储官员的最新表态,重新助推美元。Tempus Inc。的市场主管John Doyle表示,“过去两个月美元兑主要货币劲扬,”他还表示,预计未来数月到明年美元将继续走强。 

  值得一提的是,目前占美元指数配比最重的欧元和日元前景依然并不乐观。周一日本公共退休基金可能加大本国股市投资权重的消息推高日股,此外日本首相安倍晋三内阁中两位女性大臣请辞也对市场造成拖累。

  欧元区方面,德国央行周一表示,德国经济面临逼近衰退的风险,预计2014年第四季经济微幅增长或零成长。 与此同时,欧洲央行表示,开始购买担保债券,以重振欧元区经济并遏制通缩。德国央行低迷的经济评估促使市场预期德国经济将保持疲弱,使欧元区成长实际上已经停滞的问题进一步加剧。 德国生产者物价连续第14个月下滑,凸显了投资者和决策者都很担忧的通胀回落压力。 

  摩根士丹利周一称,该行所提供的美国经济意外指数已经抵达峰值水平,因为该指数战胜通胀预期的难度正日益加大;外资对美国资产所持净头寸很好地解释了美元为何在风险厌恶情绪风生水起之际走强;鉴于全球性风险偏好情绪仍然脆弱不堪,且市场仍然担心美国出现输入型通缩、并担心美国以外地区的经济陷入停滞,美元仍然有望再次获得与“现金汇回本国”相关的支撑。

  摩根斯丹利预计,美元空头调整头寸所带来的影响可能很快就会被支持美元的“现金汇回本国”现象所取而代之,据此在1.28做空欧元兑美元(1.2828, 0.0033, 0.26%),并谨慎地考虑在该货币对回升至1.2950的途中做空欧元兑美元。

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