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地方债打包信托 收益率可超8%

地方债打包信托 收益率可超8% 天誉国际-誉财网
Jun 13, 2014

9日,广东省政府债券主承销商公开招标会举行。今年全省将发行148亿元地方债,并试点“自发自还”,这让“地方政府债券”成为当前债市的热点话题。

记者从中山多家券商了解到,与国债、公司债等不同的是,地方债主要面向银行、券商、基金等金融机构销售,很少直接由普通投资者认购,其收益率通常在3%至5%之间。不过,地方债被机构认购后,常与信托等投资品种一起被打包成券商理财产品,收益率可以飙升至8%以上,这类产品在中山备受高端投资客的热捧。

尽管地方债目前未出现违约情形,但中山券商人士认为,随着试点地区的增加,未来地方债将可能面向普通投资者发行。而如果地方债由地方政府自行发售、自行还款,其风险将有所上升。

地方债主要向金融机构发行

作为缓解财政压力的一种途径,地方政府债券近年来开始在债券市场上引起关注。不过,与国债、公司债等相比,普通投资者对其知之甚少。

“地方债主要面向银行、基金、证券公司等金融机构发行,很少直接向普通投资者发售。”中山一家大型券商的分析人士陈先生表示,地方债的流通一般是在机构之间进行,因此市民通常不会接触到。

情形的确如此。在中山,国债发行时,经常有市民在银行排长队抢购,但对地方债知晓的市民并不多。

金元证券中山营业部相关负责人认为,之所以如此,既是为节省发行成本,也是因为地方债发行容量不足。

“面向金融机构发行,认购数量一般比较大,类似于批发性质,不必像面对散户那样,要多次进行信息披露,交易量很少。”该负责人说。与国债等相比,地方债的发行规模并不大,比如今年首期地方债只有4000亿元,这在债券市场上的数量是很少的,仅靠金融机构认购就能消化掉,没有向普通投资者发行的必要。

发达地区地方债收益率低于后发地区

如果比较收益率的话,地方债通常略高于国债,但低于公司债。券商人士表示,多数地方债收益率在3%至5%之间,但高点也能超过5%,比如新一期地方债中,就有的达到了5.7%。

前述券商分析人士陈先生称,地方债收益率还与地域有关,比如广东、上海等发达地区发行的地方债,因偿债风险较低,收益率也随之降低,而西部欠发达地区的地方债,则收益率相对较高。

尽管地方债很少直接面向普通投资者,但经过包装与组合后,却仍能进入普通投资者视野。

东莞证券中山营业部分析人士称,券商通常会将地方债与信托等产品进行配置,最终开发出券商集合理财产品,而其收益率则会升至8%以上,远高于原始的地方债。

在中山,那些有资金实力,并且偏向于固定收益类产品的投资者,对这类融合了地方债等品种的理财产品兴致很高。东莞证券在中山发行的这类产品,一般用不了多久就能销售一空。

业界声音

可能向普通投资者发行未来风险可能上升

如果说国债有国家信用作为支撑,风险极低,那么地方债则风险相对较大。尽管尚未出现违约情形,但中山有券商分析人士认为,随着地方债政策逐步与市场接轨,这种债券的风险将可能加大,出现违约也并非不可能。

最初的地方债,发行和偿还均由中央政府一手包办。随后演变为中央政府发行、地方政府偿还,本月又推出试点,由地方政府自发自还。

金元证券相关负责人认为,与中央政府相比,地方政府偿债能力相对更弱,地方债变为地方政府自发自还,风险将可能相应增加。

无论债券、信托还是其他投资品种,所谓“刚性兑付”、“政府兜底”均在逐渐打破,未来地方债出现违约也是有可能的,“债券的收益与风险相匹配,这是债券市场的规律,未来会逐步往这个方向发展。”

该负责人还认为,随着地方债容量的增加,未来发行面有可能扩大,普通投资者也将可以直接认购。

普通投资者可买含地方债成分理财产品应根据产品封闭期配置资金

尽管普通投资者难直接买到地方债,但购买包含地方债成分的理财产品却是可以的。东莞证券分析人士提醒,这类产品一般都设置了封闭期,在此期间不能自由赎回。投资者在认购前应准确评估资金的分配状况,尽量不要拿可能急用的流动资金购买这类产品,否则会因资金无法赎回而造成资金链紧张。此外,这类理财产品含有多种投资品种,应对每个品种的风险加以详细分析。

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