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巨量投资资金去哪儿了 房地产和地方债最“吸金”

巨量投资资金去哪儿了 房地产和地方债最“吸金” 天誉国际-誉财网
Jun 13, 2014

最近十多年来,我国的货币供应量以惊人的速度增长,最新的2014年4月广义货币供应量M2余额达到创纪录的116.88万亿元,居世界第一。那么,这么多钱都去了哪里?以后又会去哪里?利得中国财富管理研究院认为,房地产市场和地方债对M2的吸收能力最强,而未来的价值洼地可能在股市。

从2007年开始,股票市场进入漫漫熊途,债券市场同样表现疲弱,市场一度出现股债“双杀”局面,资金基本上是从这些市场净流出。显然,这些资金没有大量进入股市和债市。利得中国财富管理研究院认为,虽然创业板一度受到资金追捧,资金是净流入的,但其规模到2014年5月约为1.6万亿元,相对于宏观经济总量显得偏小,应该不是钱的主要去向。

再看消费品市场,我国衡量通胀率的指标CPI基本处于6%以下,货币会流入这些市场,如前几年出现的“蒜你狠”、“姜你军”,但流入不多,且持续时间相对不长。而且目前通胀率处于下行区间,今年政府对通胀率的预定目标是3.5%,今年4月通胀率一度低于2%。显然,这些钱也没有进入消费品市场。

至于工业品市场,利得中国财富管理研究院认为,工业品价格指数PPI

从2012年开始连续下跌2年。在经济调结构、去产能背景下,聪明的资金不会“刀口上舔血”,逆势操作。根据最近的新闻,银行对产能过剩行业的贷款进行了一定程度的限制。因此,资金也不会流入工业品市场。房地产价格已连续上涨十几年,其规模之大是其他市场无法比拟的。根据统计,2013年12月末房地产贷款余额达14.16万亿元,全年增加2.34万亿元,增量占同期各项贷款量的28.1%。此外,根据审计署的统计,2013年6月底地方债余额达到17.89万亿元,其中银行贷款余额10.2万亿元,占银行贷款余额总规模的约14%,体量惊人,对M2的吸收能力不可小视。由此基本上可以判断,房地产市场和地方债对M2的吸收能力最强,是资金最主要的去向。

那么,未来随着房地产市场调整,政府对地方债的规模控制,钱又将会流向何方?利得中国财富管理研究院认为,资金的本性是逐利的。长期来看,资金会去的一定是最有利可图的地方。投资大师本杰明·格雷厄姆说过:“股票市场短期来看是”投票机“,长期来看是”称重机“。”以此类推,短期来看,资金会去的应该是最有炒作空间的地方,不排除“蒜你狠”、“姜你军”等短期投机行为再度卷土重来,也不能说创业板不会再次被炒上天。当然,泡沫如果不能转化成水始终是泡沫,破掉只是时间问题。

长期来看,资金的去向应该是估值有洼地的地方,如大盘蓝筹股。根据利得中国财富管理研究院统计,沪深300指数的PE只有约9倍,其倒数可以反映投资者收益率,大概是11%左右,已高于大部分理财产品的收益率。虽然上市公司总的ROE仍有下滑预期,但其股票市场价格以更快的速度下滑,市场的过度悲观或许造就了估值洼地。

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